Китай: CR Beer в 2023 г. продолжит развивать продажи в премиальном сегменте
CR Beer, один из крупнейших пивоваров Китая, методично работает над улучшением рентабельности после реструктуризации, проведенной в 2015 году, по выделению непивоваренных активов. Драйверами показателей в 2023 году станет развитие продаж премиального сегмента и коронавирусные послабления в Китае, которые могут подстегнуть потребление премиальных напитков сегмента выше среднего в общепите, сообщает ресурс «Финам».
Целевая цена акций China Resources Beer на февраль 2024 г., по нашей оценке, составляет HKD 66,0, что на 11,9% выше текущего уровня. Исходя из потенциала, аналитики «Финам» присваивают акциям рейтинг "Держать".
China Resources Beer (CR Beer) — одна из крупнейших пивоваренных компаний в Китае, входит в государственный конгломерат China Resources. CR Beer управляет производством на 65 пивоварнях в 24 провинциях, занимается продажей и дистрибуцией алкогольных напитков под местными (Snow) и интернациональными (Heineken) брендами. Выручка в 2021 году составила порядка $ 5 млрд.
Акции пивовара входят в расчет индекса гонконгских "голубых фишек" Hang Seng Index и доступны для торговли на Санкт-Петербургской бирже. Компания демонстрирует способность генерировать хороший свободный денежный поток, в связи с чем дивиденд на акцию уже в 2024 году может быть выше выплат за 2022 год на 50%.
Увеличение среднего класса в Китае повышает спрос на более дорогие марки пива. В 1П 2022 доля продаж CR Beer в сегментах выше среднего достигла 18,1%, в 2019 году этот показатель был равен 11,5%. Росту способствовало получение прав на продажу марки Heineken в Китае с 2019 года, а также развитие собственных премиальных продуктов.
Диверсификация в крепкий алкоголь за счет M&A-активности положительно скажется на чистой прибыли в абсолютном выражении, может улучшить маржу за счет синергетического эффекта.
Пивовар может стать бенефициаром коронавирусных послаблений за счет увеличения продаж в заведениях общественного питания после снятия жестких коронавирусных ограничений.
Выручка в 1П 2022 улучшилась на 7% г/г, до 21 млрд юаней, за счет увеличения доли продаж сегментов выше среднего. Скорр. чистая прибыль выросла на 20% г/г, до 3,8 млрд юаней, за счет снижения коммерческих и административных расходов.
Среди рисков аналитики отмечают, что потребление пива в Китае в натуральном объеме достигло пика в 2013 г., рост рынка в денежном выражении обеспечивался за счет роста спроса на более дорогие позиции. Рынок пива в Китае достаточно конкурентный, CR Beer соревнуется за покупательскую лояльность с прочими крупными пивоварами (Tsingtoa, Budweiser APAC), импортной продукцией и крафтовыми пивоварнями.
China Resources Beer (CR Beer) — один из крупнейших пивоваров в Китае, входит в государственный конгломерат China Resources. CR Beer управляет производством на 65 пивоварнях в 24 провинциях, занимается продажей и дистрибуцией алкогольных напитков под локальными (Snow) и интернациональными (Heineken, Amstel) брендами. Помимо пивоваренного бизнеса, компания развивает направления крепкого алкоголя за счет M&A-сделок.
В 2015 году завершила реструктуризацию по выделению всех активов, не связанных с пивоварением. До этого была известна под названием China Resources Enterprise и занималась в том числе розничной торговлей и продуктами питания.
Акции CR Beer размещены на Гонконгской фондовой бирже, а с октября 2022 года доступны на Санкт-Петербургской бирже. Бумаги входят в расчет индекса гонконгских "голубых фишек" Hang Seng Index.
Контрольный пакет акций держит материнская компания China Resources (52%), в свободном обращении 48% акций. Среди внешних акционеров — Vanguard (1,6%), BlackRock (1,4%), Fidelity (1,3%).
Обратно
E-malt.ru, глобальный источник информации для профессионалов пивоваренной индустрии. Два раза в неделю рассылки E-malt.com имеют последние новости отрасли, статистические данные в виде графиков и таблиц, мир ячменя и солода в ценах, и другую соответствующую информацию. Нажмите здесь, чтобы получить полный доступ к E-malt.ru. Если вы являетесь клиентом Castle Malting, вы можете получить свободный доступ к веб-сайту E-malt.ru и публикациям. Свяжитесь с нами для получения дополнительной информации напишите письмо на marketing@castlemalting.com .
